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此輪金屬反彈的最大動力，就是央行在7月底推出的新一輪逆回購，這為市場注入了極大信心；而上一輪的逆回購是在去年底，提振股市大幅反彈了1/4，金屬價格除了鋁以外也皆有明顯回升。而春節(jié)后，逆回購暫停，股市、金屬價格皆相應(yīng)大幅下挫，表明了央行的資金操作意向?qū)κ袌鏊a(chǎn)生的影響十分巨大！
所以此次央行再次開展逆回購，能提振金屬價格全線大幅反彈我們并不感到奇怪；不過最近兩日，央行又傳遞出了"緊平衡"的信號。昨日，央行在公開市場上進行了逆回購操作，但中標利率3.9%，顯著高于3.6827%的二級市場加權(quán)利率，加上周一央行到期續(xù)做了三年期央票，雙重打擊下，市場普遍認為資金面將維持在"緊平衡"水平。而這其實也并不太出乎我們此前的意料，因為目前國內(nèi)經(jīng)濟的整體形勢還是堪憂的；而且中央此輪調(diào)控方針的核心觀念并未轉(zhuǎn)變，僅是在操作手法上稍有變化而已。就如下半年，雖對房地產(chǎn)調(diào)控的言論有所松動，但其實各方面政策還在緊密實施，房地產(chǎn)項目的融資壓力反而更趨加大；這更像是一種從喊口號，到采取切實行動的轉(zhuǎn)變。
我們預(yù)計隨著市場對中央"緊平衡"政策的深入理解，此前資本市場量價齊升的局面將很快得到竭制，而金屬價格也將首先承壓回落；其中在各品種中鋁的表現(xiàn)或許還是最弱的，因下方底部不顯，我們預(yù)期其后市將再次向1.35萬方向逐步展開回調(diào)。
