手機(jī)版| 您好,歡迎訪問中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品交易網(wǎng)! 網(wǎng)站地圖| 聯(lián)系我們
當(dāng)前位置: 首頁(yè) ? 行業(yè)資訊 ? 國(guó)際資訊 ? 正文

中國(guó)企業(yè)與偉大公司的差距到底在哪里?

放大字體??縮小字體 發(fā)布日期:2019-01-21
核心提示:實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變,中國(guó)需要新一代的企業(yè)。新一代的中國(guó)企業(yè)將以價(jià)值創(chuàng)造作為重心,擁有極富競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式和卓越的經(jīng)營(yíng)成果。
    目前中國(guó)已經(jīng)成為了全球第二大經(jīng)濟(jì)體,全球按營(yíng)業(yè)收入衡量的規(guī)模最大的企業(yè)中也有超過20%來自中國(guó)。但在中國(guó)企業(yè)短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)不可思議崛起的同時(shí),我們卻發(fā)現(xiàn),多數(shù)的中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)水平卻正在下降,投資資本收益率也沒有呈現(xiàn)出令人信服的表現(xiàn)。

    實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變,中國(guó)需要新一代的企業(yè)。新一代的中國(guó)企業(yè)將以價(jià)值創(chuàng)造作為重心,擁有極富競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式和卓越的經(jīng)營(yíng)成果。

    未來若干年,我期待中國(guó)企業(yè)在以下兩個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)華麗轉(zhuǎn)型:

    第一,傳統(tǒng)資本密集型行業(yè)中的巨無霸企業(yè)能夠借助全球化和數(shù)字化帶來的機(jī)遇,采用新技術(shù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展并提升投資資本收益率;

    第二,大批企業(yè)家和年輕一代的創(chuàng)業(yè)者在北京中關(guān)村、深圳、杭州等地形成集聚效應(yīng),更加大膽靈活地創(chuàng)新,巧妙地利用機(jī)器人、3D打印、無人駕駛、新材料、可再生能源等新興科技,提升經(jīng)營(yíng)效率,開發(fā)高端的新產(chǎn)品和新服務(wù)。

    如果單純以結(jié)果論,目前我們?cè)谶@兩個(gè)領(lǐng)域成功的案例都不多,中國(guó)偉大的企業(yè)仍然還在路上。

    中國(guó)企業(yè)走向偉大的方向一定是進(jìn)入快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)、專注產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量和全要素生產(chǎn)率的提升以及在科技或經(jīng)營(yíng)理念上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。歸根結(jié)底,這三點(diǎn)都能夠幫助企業(yè)提升投資資本收益率。

    下面將討論九個(gè)方面,涉及宏觀制度層面,也涉及微觀企業(yè)層面。它們對(duì)于中國(guó)企業(yè)重新調(diào)整目標(biāo)和行為,從而向真正的偉大企業(yè)邁進(jìn)至關(guān)重要。

    這九個(gè)“戒條”并非相互獨(dú)立,而是彼此聯(lián)系、相輔相成的,它們合在一起指出了中國(guó)企業(yè)怎樣才能走向真正的偉大。如果這些企業(yè)內(nèi)部和外部的要素都能夠有效到位并配合協(xié)同,那么根據(jù)大數(shù)定律,中國(guó)一定會(huì)出現(xiàn)真正偉大的企業(yè)。

    正如阿爾伯特·愛因斯坦(Albert Einstein)所說,“凡事應(yīng)該且必須是越簡(jiǎn)單越好,但不能過于簡(jiǎn)單。”九條,足矣!

 
轉(zhuǎn)變發(fā)展理念和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式 
 

    我反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一個(gè)分析框架其實(shí)就是一個(gè)增長(zhǎng)恒等式:增長(zhǎng)率=投資率×投資資本收益率。根據(jù)這個(gè)恒等式,投資率和投資資本收益率都能夠推動(dòng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但我們?cè)谶^去卻更多地依賴投資率這一個(gè)因素。

    在投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式下,企業(yè)往往把經(jīng)營(yíng)目標(biāo)放在規(guī)模和增長(zhǎng)速度上。中國(guó)在工業(yè)化過程中,作為全球化紅利的受益者,強(qiáng)勁的需求使得大規(guī)模生產(chǎn)得以實(shí)現(xiàn),產(chǎn)業(yè)能夠迅速崛起。中國(guó)在改革開放的前30年保持了年均4%以上的全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)便是明證。

    然而,隨著中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程接近結(jié)束,2010年至2016年,中國(guó)的全要素生產(chǎn)率的年均增長(zhǎng)率已經(jīng)下滑到2.3%。在這種情況下,未來中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急需提升效率和質(zhì)量——以銀行信貸驅(qū)動(dòng)的投資作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Φ木置嬉呀?jīng)難以為繼。

    中國(guó)企業(yè)的債務(wù)水平正在節(jié)節(jié)攀升,產(chǎn)能過剩的情況也比比皆是。我們?nèi)缃裥枰嘁揽刻嵘顿Y資本收益率來維持增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷艱苦的、從投資拉動(dòng)向效率驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型。

    未來的增長(zhǎng)將更多地來自于全要素生產(chǎn)率(Total FactorProductivity)的提升,因?yàn)樗軒砀叩耐顿Y資本收益率。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中,以智力資本為基礎(chǔ)的企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)將會(huì)崛起。

    它們的基因中隱含著對(duì)更高的投資資本收益率的追求。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的傳統(tǒng)行業(yè),例如資本密集型行業(yè),中國(guó)政府2015年推出的“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略將采用多種手段鼓勵(lì)中國(guó)的制造企業(yè)在2025年以前升級(jí)換代,共同將中國(guó)打造成為更綠色、更創(chuàng)新的“全球制造強(qiáng)國(guó)”。在這個(gè)過程中,我們期待看到中國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)的投資資本收益率得到顯著改善。

    只有當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)微觀單位(企業(yè))的投資資本收益率得到普遍提升時(shí),中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的投資資本收益率才能得到大幅改善。中國(guó)進(jìn)一步的改革開放與中國(guó)企業(yè)走向偉大的征程是緊密聯(lián)系在一起的。

    我們必須改變?cè)械膽T性思維,不能盲目抱有中國(guó)經(jīng)濟(jì)理所應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的假設(shè)。事實(shí)上,如果經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)不再穩(wěn)定,那么快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)便無法保證。只有通過數(shù)千萬中國(guó)企業(yè)提升自身投資資本收益率的努力,中國(guó)才有可能迎來下一輪高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的浪潮。
 
 
政府轉(zhuǎn)變職能,從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)型政府轉(zhuǎn)型為公共服務(wù)型政府 

    大量的實(shí)證證據(jù)和案例從不同角度顯示,當(dāng)政府作為投資決策者時(shí),其投資資本收益率并不高,國(guó)有企業(yè)的投資資本收益率平均而言比非國(guó)有企業(yè)低4~6個(gè)百分點(diǎn)。如果大量投資是由低投資資本收益率主體做出的,那么勢(shì)必會(huì)造成大量資本和勞動(dòng)力的浪費(fèi)。

    與此同時(shí),政府作為經(jīng)濟(jì)生活的參與者,由于行政權(quán)力的傲慢與強(qiáng)勢(shì),往往會(huì)破壞公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境,不利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的脫穎而出。

    再次,政府投資,尤其是強(qiáng)勢(shì)政府的投資,會(huì)對(duì)私營(yíng)企業(yè)的投資產(chǎn)生“擠出”效應(yīng) (CrowdingOut Effect),不利于具有高投資資本收益率企業(yè)的發(fā)展壯大。

    政府充分行使經(jīng)濟(jì)職能可以依賴資源優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)壟斷,造就一大批大企業(yè)。但是偉大企業(yè)所具備的廣泛而巨大的使用價(jià)值和文化精神內(nèi)涵,只能源于對(duì)市場(chǎng)的尊重、源于由底層向上奮斗中所展現(xiàn)出的高貴的靈魂和氣質(zhì)。

    未來的增長(zhǎng)將主要來自于全要素生產(chǎn)率的提升,而全要素生產(chǎn)率的提升則與創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)有著密切的聯(lián)系。政府應(yīng)該減少在經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的參與,讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性的作用。

    在新的發(fā)展時(shí)期,擁有強(qiáng)大的價(jià)值主張、獨(dú)特的產(chǎn)品服務(wù)并且目標(biāo)客戶眾多的企業(yè)應(yīng)該更好地利用消費(fèi)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型而獲取成功。政府最應(yīng)該做的就是創(chuàng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,停止給予相關(guān)利益集團(tuán)的補(bǔ)貼和特權(quán)。只有當(dāng)政府重新定義了其在經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的角色時(shí),更為包容的增長(zhǎng)才有可能實(shí)現(xiàn)。

 
 
利率市場(chǎng)化 

    以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的投融資的最優(yōu)原則是:投資資本收益率≥加權(quán)平均資本成本。即,為了創(chuàng)造價(jià)值,企業(yè)的投資資本收益率應(yīng)大于其資本成本。如果資本成本本身就是扭曲的,那么這個(gè)不等式就變得毫無價(jià)值。事實(shí)上,只有當(dāng)資本成本由市場(chǎng)供需雙方?jīng)Q定時(shí),這個(gè)不等式對(duì)企業(yè)決策才可能有指導(dǎo)意義。

    當(dāng)利率受到管制時(shí),監(jiān)管方更有可能為受照顧的企業(yè)或?qū)嶓w部門降低利率,進(jìn)行變相補(bǔ)貼。在中國(guó),這些受照顧的企業(yè)或?qū)嶓w部門往往就是國(guó)有企業(yè)或地方政府。

    由于信貸成本低且容易獲得,這些企業(yè)或?qū)嶓w往往具有強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)。如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱,中央銀行要求銀行縮減信貸,那么信貸緊縮帶來的負(fù)面影響波及的卻往往是缺乏金融體系系統(tǒng)支持的民營(yíng)企業(yè)。

    中國(guó)多年以前就啟動(dòng)了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程,但改革要取得成功還差關(guān)鍵的一步——讓市場(chǎng)而不是監(jiān)管方來決定存款利率。至少,目前中國(guó)的監(jiān)管方對(duì)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)還缺乏足夠的信心,他們擔(dān)心利率市場(chǎng)化會(huì)導(dǎo)致大量存款從緩慢且自大的國(guó)有銀行流向更加市場(chǎng)化、更加有競(jìng)爭(zhēng)力、更加以客戶為導(dǎo)向的金融機(jī)構(gòu)中去。

    必須指出,即使利率完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化,軟預(yù)算約束問題的普遍存在也會(huì)扭曲國(guó)有部門的投資動(dòng)機(jī),導(dǎo)致其不以創(chuàng)造價(jià)值作為投資決策的標(biāo)準(zhǔn)。我們來思考下面這個(gè)問題:中國(guó)的市長(zhǎng)們?cè)谧鐾顿Y決策時(shí)所考慮的資本成本是多少?

    我們當(dāng)然可以使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)或其他金融理論給出的模型來計(jì)算加權(quán)平均資本成本,但真正的答案卻極可能是一個(gè)簡(jiǎn)單的“零”。為什么是“零”?因?yàn)橹袊?guó)的市長(zhǎng)能夠從國(guó)有銀行、政策銀行或通過地方政府融資平臺(tái),以非常低的利率獲得貸款或融資。

    即使投資項(xiàng)目進(jìn)展不順利,貸款到期無力償還,我們也很難想象國(guó)有銀行或金融機(jī)構(gòu)會(huì)強(qiáng)迫地方政府還款或讓他們破產(chǎn)。因此對(duì)于中國(guó)的市長(zhǎng)們,他們所感受到的資本成本其實(shí)就是“零”。在這一點(diǎn)上,中國(guó)經(jīng)濟(jì)中過高的國(guó)有部門的比例其實(shí)會(huì)削弱利率市場(chǎng)化所帶來的積極影響。

   因此,在現(xiàn)階段的中國(guó),利率市場(chǎng)化具有兩重含義:

   第一,讓市場(chǎng)來決定利率;

   第二,消除國(guó)家提供的隱性擔(dān)保,把“軟”預(yù)算約束變成“硬”預(yù)算約束。

    如果“剛性兌付”不打破,那么財(cái)政與金融就很難分清。或者說,我們一直在用金融做財(cái)政的事。這樣,有效率的金融無法建立起來。政府應(yīng)該明確表態(tài),國(guó)有企業(yè)和地方政府亦有違約風(fēng)險(xiǎn)。

    當(dāng)利率市場(chǎng)化真正實(shí)現(xiàn)時(shí),中國(guó)的銀行就必須更加努力才能營(yíng)利;借款方由于需要支付市場(chǎng)化的利率也必須更加謹(jǐn)慎地選擇投資項(xiàng)目;中國(guó)的家庭也能從儲(chǔ)蓄中收獲更多的利息收入。良性循環(huán)會(huì)最終形成。

    如今中國(guó)的銀行業(yè)在吸儲(chǔ)和盈利方面不得不面臨更大的競(jìng)爭(zhēng),而中國(guó)的儲(chǔ)戶也有了比過去更多的投資選擇,從貨幣市場(chǎng)基金、大額存單到財(cái)富管理產(chǎn)品等不一而足。盡管進(jìn)展緩慢,但利率市場(chǎng)化一旦實(shí)現(xiàn)必將會(huì)為中國(guó)企業(yè)帶來最為深刻的影響。

 
 
允許民營(yíng)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域 

    在中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)過程中,政府一直采用“金融抑制”政策把稀缺的資金集中配置到符合國(guó)家戰(zhàn)略的行業(yè),以此推動(dòng)工業(yè)化的發(fā)展。中國(guó)式的“金融抑制”反映在以下兩個(gè)方面。

    第一,國(guó)家壟斷的金融體系將大部分銀行信貸資金配置到國(guó)有部門,對(duì)投資效率更高的民營(yíng)部門產(chǎn)生了“擠出效應(yīng)”。

    從某種意義上講,中國(guó)的民營(yíng)部門受到國(guó)有部門和外資企業(yè)的雙重?cái)D壓——國(guó)有部門能夠獲得國(guó)有銀行提供的成本相對(duì)較低的信貸,而外資企業(yè)則能夠在海外以較低的成本融資。盡管民營(yíng)企業(yè)的投資資本收益率高于國(guó)有企業(yè),但因?yàn)槿谫Y的限制,它們很少能夠發(fā)展到足夠大的規(guī)模。

    第二,政府對(duì)金融行業(yè)設(shè)置了重重準(zhǔn)入限制,導(dǎo)致民營(yíng)資本幾乎無法進(jìn)入金融領(lǐng)域。

    2017年,中國(guó)金融業(yè)增加值的GDP占比已經(jīng)超過美國(guó),達(dá)到了8%,金融業(yè)增加值同樣也反映了金融行業(yè)提供金融中介服務(wù)所發(fā)生的成本。其GDP占比越高越表明,中國(guó)的金融中介過程中存在著過多的中間環(huán)節(jié),從而增加了金融中介的成本。

    中國(guó)需要的不是更多的金融(例如,不斷提高金融業(yè)增加值的GDP占比,或是金融資產(chǎn)占GDP的比例),而是更好的金融(例如,能夠降低企業(yè)融資成本的金融)。允許民營(yíng)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域?qū)⒂兄诮鹑诜?wù)的差異化發(fā)展,也更有利于金融服務(wù)提供商之間的良性競(jìng)爭(zhēng)。從長(zhǎng)期來看,這將有助于中國(guó)私營(yíng)部門和中小企業(yè)更好地發(fā)展。

 
 
深化生產(chǎn)要素市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革 

    過去的40年,中國(guó)在推進(jìn)市場(chǎng)化改革方面取得了舉世矚目的成就。如今,中國(guó)幾乎所有的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格都由市場(chǎng)供需決定。盡管中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)仍然存在缺陷,但整體而言,中國(guó)已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

    然而,在生產(chǎn)要素市場(chǎng)和煙草等政府壟斷的市場(chǎng),從石油、天然氣和電的價(jià)格到資本的成本,政府的干預(yù)仍然較為普遍。國(guó)家嚴(yán)格控制生產(chǎn)要素市場(chǎng)給經(jīng)濟(jì)帶來了兩個(gè)不良后果:

    第一,生產(chǎn)要素的配置受到了國(guó)家政策和綁架政府的利益團(tuán)體的影響。

    因此投資資本收益率高的企業(yè)雖然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真正引擎,卻可能無法獲得足夠的資源和資本去發(fā)展壯大;而效率較低的企業(yè)由于受到照顧卻可能過度投資,導(dǎo)致投資資本收益率下降。

    第二,國(guó)家壟斷生產(chǎn)要素市場(chǎng)也會(huì)扭曲價(jià)格,導(dǎo)致資源配置效率低下,生產(chǎn)效率無法提升。

    中國(guó)過去的增長(zhǎng)模式強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模而不是效率,在很大程度上與生產(chǎn)要素的市場(chǎng)化程度不足有關(guān)。

    我認(rèn)為過分強(qiáng)調(diào)規(guī)模、忽視價(jià)值創(chuàng)造、糟糕的企業(yè)戰(zhàn)略以及缺乏有效的公司治理機(jī)制解釋了中國(guó)為什么擁有眾多大企業(yè)卻幾乎沒有偉大的企業(yè)。

    下面討論的各項(xiàng)舉措從不同層面來解決這些企業(yè)層面的短板。如果實(shí)施到位,將有助于提升企業(yè)的投資資本收益率,最終成就一批偉大企業(yè)。

 
 
選對(duì)市場(chǎng) 
 

    實(shí)證研究顯示,成功的企業(yè)往往選擇進(jìn)入的是快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。

    通用電氣的崛起在很大程度上得益于電力在人類社會(huì)的廣泛使用。華為的崛起離不開全球電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)電信設(shè)備和服務(wù)的強(qiáng)勁需求;而如今的增長(zhǎng)動(dòng)力則來自于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及和大數(shù)據(jù)在商業(yè)中的廣泛運(yùn)用。阿里巴巴成功的一個(gè)重要原因就是中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

    企業(yè)必須對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的大趨勢(shì)有清晰的判斷。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型,增長(zhǎng)引擎如今正從投資轉(zhuǎn)向了消費(fèi),從要素投入轉(zhuǎn)向全要素生產(chǎn)率和投資資本收益率的提升。這些宏觀的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)正在重新塑造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的圖景,也為中國(guó)企業(yè)指明了新的增長(zhǎng)領(lǐng)域。

    在資本密集型行業(yè),如金融、能源、大宗商品、房地產(chǎn)和低端制造業(yè)等領(lǐng)域,無論是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè),未來增長(zhǎng)的前景都不會(huì)像過去40年那么明朗。如果無法提升在價(jià)值鏈上的位置,那么它們甚至有可能被市場(chǎng)所淘汰。而嶄露頭角的新興企業(yè)也必須認(rèn)識(shí)到,持續(xù)的增長(zhǎng)需要有快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)來支撐。

    2016年,高盛提出了一個(gè)“新的中國(guó)”概念,特指那些在未來若干年還能保持三倍于GDP增速的行業(yè)。在高盛的語境中,“新的中國(guó)”包括新興工業(yè)(高端制造業(yè)、IT制造業(yè)、清潔能源)、新消費(fèi)(電動(dòng)汽車、娛樂產(chǎn)業(yè)、教育產(chǎn)業(yè))、互聯(lián)網(wǎng)(電商、游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融)和健康產(chǎn)業(yè)(醫(yī)療健康服務(wù)、醫(yī)療保險(xiǎn))。

    展望未來,無論是傳統(tǒng)企業(yè)還是創(chuàng)新企業(yè),選擇快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)才是成功的關(guān)鍵。


 
ROIC、ROIC、ROIC 
 

   “重要的事情說三遍”,這是當(dāng)前中國(guó)最流行的網(wǎng)絡(luò)語言之一。在這里套用這句話來強(qiáng)調(diào)成就中國(guó)偉大企業(yè)最重要的原則。企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化最重要的原則就是持續(xù)提升投資資本收益率——它從根本上直接決定了企業(yè)的價(jià)值。

    許多實(shí)證證據(jù)和案例證明,投資資本收益率同樣適用于中國(guó)——中國(guó)A股上市企業(yè)中,投資資本收益率高的企業(yè)能夠?yàn)楣蓶|帶來更高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)。無論是傳統(tǒng)企業(yè)還是新興企業(yè),將投資資本收益率置于規(guī)模擴(kuò)張之上是走向偉大的第一步。

    以長(zhǎng)時(shí)間高水平的投資資本收益率為目標(biāo)的企業(yè),更加看重利潤(rùn)率和現(xiàn)金流而非銷售收入和總資產(chǎn),更加高瞻遠(yuǎn)矚而非鼠目寸光,甚至可能為了長(zhǎng)期發(fā)展而放棄僅能產(chǎn)生短期利益的“機(jī)會(huì)”。

    這樣的企業(yè)傾向于采用輕資產(chǎn)戰(zhàn)略去管理潛在不確定性帶來的不利影響,并積極打造追逐長(zhǎng)期價(jià)值的動(dòng)力。為了實(shí)現(xiàn)高水平的投資資本收益率,企業(yè)能夠克服戰(zhàn)略惰性,在不確定的時(shí)期保持警惕。

    企業(yè)需要堅(jiān)持高水平投資資本收益率以安然度過經(jīng)濟(jì)的蕭條期,并在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期避免陷入驕傲自大的陷阱。大幅提升投資資本收益率是中國(guó)企業(yè)必須實(shí)現(xiàn)的偉大的價(jià)值創(chuàng)造救贖!

 
推進(jìn)創(chuàng)新 
 

    成功的企業(yè)全要素生產(chǎn)率更高,而創(chuàng)新則是提升生產(chǎn)率最可靠的源泉。尖端科技、全球化、數(shù)字化、新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及全球治理結(jié)構(gòu)的持續(xù)變化導(dǎo)致企業(yè)的平均壽命大幅縮短。

    一家企業(yè)若想成就偉大,應(yīng)該大膽地?fù)肀?ldquo;創(chuàng)造性顛覆”,主動(dòng)尋找潛在的顛覆性因素,勇于改變自己。企業(yè)需要努力找尋能夠提升投資資本收益率的因素,并將其納入自己的商業(yè)模式之中。

    中國(guó)企業(yè)可以從索尼(Sony)的經(jīng)歷中學(xué)到經(jīng)驗(yàn)。向消費(fèi)者提供最方便最時(shí)尚的新產(chǎn)品曾經(jīng)是索尼的宗旨。20世紀(jì)80—90年代,Walkman受歡迎的程度比起今天的iPod和iPhone不遑多讓。索尼曾經(jīng)主導(dǎo)了電視、照相機(jī)、錄像機(jī)和其他許多電子產(chǎn)品市場(chǎng)。

    然而,在索尼逐漸變成了一個(gè)巨無霸之后,便開始了更激進(jìn)地追求多元化,不斷進(jìn)入諸如電影、音樂等行業(yè),慢慢失去了朝氣和銳氣,失去了產(chǎn)品創(chuàng)新的原始激情,忘記了自己曾經(jīng)堅(jiān)持的以消費(fèi)者需求為核心,不斷創(chuàng)新的企業(yè)宗旨。

    在移動(dòng)通信時(shí)代到來,硬件時(shí)代向軟件時(shí)代過渡的時(shí)候,索尼顯得有些茫然和不知所措,被更為靈活、對(duì)市場(chǎng)更為敏感的蘋果、三星等一舉超越。曾經(jīng)的產(chǎn)品創(chuàng)新者形象蕩然無存。索尼,這家曾經(jīng)偉大的企業(yè)開始變得平庸,甚至一度瀕臨破產(chǎn)的邊緣。

    堅(jiān)持創(chuàng)新,在未被別人顛覆之前先改變自己。騰訊(Tencent)不僅為中國(guó)企業(yè),也為全球企業(yè)樹立了一個(gè)絕佳的榜樣。在推出廣受好評(píng)的手機(jī)應(yīng)用程序“微信”以前,騰訊在電腦端的通訊軟件“QQ”就已經(jīng)取得了巨大的成功,用戶數(shù)量高達(dá)6億人。

    推出“微信”無疑會(huì)極大地稀釋“QQ”的用戶群,因此很多人認(rèn)為騰訊推出“微信”完全是一種自殺行為。然而,騰訊的創(chuàng)始人馬化騰對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)充滿了信心,不愿坐擁大筆現(xiàn)金卻坐等被他人顛覆。

    在經(jīng)過三個(gè)月的密集開發(fā)后,“微信”便上線了。如今的“微信”取得了比“QQ”更大的成功。到2018年中國(guó)農(nóng)歷新年之際,“微信”全球月活躍用戶首次突破10億大關(guān)。

    除了即時(shí)通訊功能以外,“微信”正發(fā)展成為一個(gè)完整的全功能生態(tài)系統(tǒng),用戶可以在“微信”上購(gòu)物、打車、預(yù)訂機(jī)票、轉(zhuǎn)賬匯款、開設(shè)網(wǎng)店,等等。更重要的是,“微信”的新功能還在不斷增加。

 
 
提升公司治理 

    公司治理解決的是代理問題,是設(shè)立一套行之有效的機(jī)制去確保投資資本收益率能夠大于資本成本。良好的公司治理利于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造,也利于企業(yè)提高投資資本收益率,從而利于企業(yè)做大做強(qiáng)。

    我和我的合作者們?cè)?005年的一項(xiàng)研究中研究中國(guó)上市公司股市表現(xiàn)與公司治理水平之間的關(guān)系(見白重恩、劉俏等,2005)。我們按照若干衡量公司治理水平的指標(biāo)把上市公司分成五組。

    第一組是公司治理排名最低的那些企業(yè),而第五組是公司治理排名最高的企業(yè),其他組依次類推。這五組企業(yè)的平均市凈率(即股票市值除以賬面值,用來衡量企業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn))分別是3.06, 3.39,3.49,3.67,4.47,最高組和最低組之間的差異高達(dá)46%。

    公司治理最好的那些公司與治理水平一般的公司之間的差異也達(dá)到了28%以上。這樣大的差異使我們得到了兩個(gè)非常有用的結(jié)論:

    第一,中國(guó)的投資者愿意為良好的公司治理水平付出一個(gè)相當(dāng)可觀的溢價(jià)。

    第二,從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看,中國(guó)投資者愿意為良好的公司治理機(jī)制支付的溢價(jià)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界上其他新興市場(chǎng)的水平。

     總的來說,中國(guó)的股市確實(shí)是不成熟的,并且存在很多嚴(yán)重的問題。但是,我們的發(fā)現(xiàn)也表明,在某種意義上,投資者也有成熟的一面,至少他們能夠在一定程度上具備把好的公司和差的公司區(qū)別開來的能力。提升公司治理有助于價(jià)值創(chuàng)造,也有助于企業(yè)從大變偉大!

     如果我們按時(shí)間順序回顧過去40年中國(guó)最有影響力的企業(yè)的誕生——從聯(lián)想、海爾、華為、泰康和平安,再到阿里巴巴、騰訊、百度和小米等,我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)改革期間一共出現(xiàn)了四輪創(chuàng)業(yè)浪潮:

 

 

    第一輪創(chuàng)業(yè)浪潮出現(xiàn)在20世紀(jì)80年代,誕生了聯(lián)想、華為和海爾;


    第二輪創(chuàng)業(yè)浪潮出現(xiàn)在鄧小平“南方談話”之后,誕生了泰康人壽、復(fù)星集團(tuán)和許多著名的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè);

    第三輪創(chuàng)業(yè)浪潮目睹了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的崛起,誕生了百度、搜狐、新浪、騰訊等一批IT企業(yè),以及阿里巴巴和京東等電商巨頭;

     最后,在我們目前正在經(jīng)歷的第四輪創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮中,一批移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛崛起,其中的代表就是小米和滴滴出行等一大批企業(yè)。

    在不同創(chuàng)業(yè)浪潮中誕生的企業(yè)有著各自不同的特點(diǎn)。在第一輪和第二輪的創(chuàng)業(yè)浪潮中,企業(yè)的成功在很大程度上歸結(jié)于創(chuàng)始人的勇氣和愿景。改革開放釋放了中國(guó)人對(duì)各種產(chǎn)品和服務(wù)的需求,這種需求在短缺經(jīng)濟(jì)下被壓抑了30多年終于得以釋放。

    這一階段,任何產(chǎn)品,一旦生產(chǎn)出來就一定會(huì)有大量的需求。我們看到中國(guó)企業(yè)在規(guī)模上的崛起。這個(gè)階段的企業(yè)戰(zhàn)略簡(jiǎn)單、直接、粗暴——盡可能獲得必要的資源以便迅速擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)規(guī)模并占據(jù)市場(chǎng)份額。必要資源在這里包括土地、原材料、銀行貸款和政府關(guān)系,等等。

    隨著中國(guó)進(jìn)一步改革開放,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制逐漸引入,市場(chǎng)交易的范圍和規(guī)模都得到了極大的擴(kuò)展。為了生存與發(fā)展,企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)既需要懂商業(yè)又需要有戰(zhàn)略。

    在第三輪和第四輪創(chuàng)業(yè)浪潮中,成功的企業(yè)更善于在發(fā)達(dá)市場(chǎng)中尋找對(duì)標(biāo)企業(yè),并積極向這些未來的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手學(xué)習(xí)——“企業(yè)戰(zhàn)略”和“商業(yè)模式”等詞匯漸漸地進(jìn)入了這些年輕的創(chuàng)始人和企業(yè)家的語言體系。

    市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和顛覆性的新技術(shù)迫使許多中國(guó)企業(yè)持續(xù)地根據(jù)商業(yè)環(huán)境的變化對(duì)業(yè)務(wù)做出調(diào)整。在這個(gè)過程中,中國(guó)企業(yè)顯示出強(qiáng)大的活力與韌性。假以時(shí)日,這批企業(yè)中必然有那么一部分能夠崛起成為真正偉大的企業(yè)。

    詩(shī)人茨維塔耶娃曾說:“生于這樣一個(gè)時(shí)代,我沒有別的選擇,只能盡力做一個(gè)詩(shī)人。”生于這樣一個(gè)時(shí)代,對(duì)于中國(guó)的企業(yè)家而言,只剩下一件事——創(chuàng)造出一批偉大的企業(yè),重新塑造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)。

?
?
分享到:0
?
?
[ 行業(yè)資訊搜索 ]? [ ]? [ 告訴好友 ]? [ 打印本文 ]? [ 關(guān)閉窗口 ]
?
?

?
0條 [查看全部]  相關(guān)評(píng)論

?
推薦行業(yè)資訊
圖文資訊
世界上最靈活機(jī)器人問世,5年內(nèi)將超越人類 福布斯:西方工業(yè)巨頭小心 新“中國(guó)制造”殺來了
能源互聯(lián)網(wǎng)的未來:電動(dòng)汽車是代表 儲(chǔ)能技術(shù)是關(guān)鍵 星馬首臺(tái)臂架式泵車入駐甘肅慶陽(yáng)
點(diǎn)擊排行

客服熱線:0551-69106578 業(yè)務(wù)咨詢:0551-69106578 郵箱:2268263116@qq.com

媒體合作: 點(diǎn)擊這里給我發(fā)消息 ??在線客服: 點(diǎn)擊這里給我發(fā)消息

Copyright (c) 2012 機(jī)電產(chǎn)品交易網(wǎng) . 版權(quán)所有 皖I(lǐng)CP備12004440號(hào)-2