今年2月以來(lái)，鐵礦石價(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)15%，為2012年12月以來(lái)最大月度漲幅。鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫、季節(jié)性需求旺季來(lái)臨等帶動(dòng)以鐵礦石為代表的煤焦鋼等基建品種全線上揚(yáng)。
但也有市場(chǎng)人士表示，鐵礦石或是被“虛求”拉動(dòng)的，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研顯示，年后已經(jīng)復(fù)產(chǎn)加上即將3月復(fù)產(chǎn)的鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量總量不過(guò)8萬(wàn)噸左右，折合到日均鐵礦用量大概只有14萬(wàn)噸不到。
黑色品種整體轉(zhuǎn)暖
在鋼價(jià)上漲、鋼廠盈利空間擴(kuò)大的情形下，鋼廠擴(kuò)產(chǎn)將會(huì)提升鐵礦石、煤焦補(bǔ)庫(kù)存需求，年初以來(lái)鋼鐵上游原材料價(jià)格出現(xiàn)了整體上漲態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，大連商品期貨交易所鐵礦石期貨主力合約在2月累計(jì)上漲超過(guò)15%。
春節(jié)長(zhǎng)假之后，國(guó)內(nèi)鋼市已連續(xù)2周進(jìn)入上漲通道，不過(guò)大漲之后已略顯回調(diào)跡象；鐵礦石價(jià)格漲至4個(gè)月以來(lái)新高，但總體仍在低位區(qū)間，全球礦業(yè)巨頭的鐵礦石業(yè)務(wù)陸續(xù)出現(xiàn)虧損。
據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵資訊機(jī)構(gòu)“我的鋼鐵”提供的最新市場(chǎng)報(bào)告，最近一周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于77.19點(diǎn)，一周上漲2.37%。目前鋼材期貨價(jià)格沖高回落，鋼坯價(jià)格累計(jì)還在上漲，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格是大漲后以小幅回調(diào)“收尾”。這一周的前期，現(xiàn)貨鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉漲，但需求未能給予足夠支撐，市場(chǎng)開始謹(jǐn)慎觀望，商家報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅松動(dòng)。
2016年初以來(lái)，鋼廠盈利狀況已經(jīng)有明顯好轉(zhuǎn)，然而鋼廠復(fù)產(chǎn)力度有限，高爐開工率仍然停留在 較低水平。據(jù)Mysteel對(duì)163家鋼廠的調(diào)查結(jié)果，截至2月19日，鋼廠虧損率降至74.2%，1月底以來(lái)基本在75%左右波動(dòng)，但高爐檢修率卻仍然 停留在36%-37%的高位，高爐檢修率與虧損率背離的局面仍在延續(xù)。
由于鋼廠復(fù)產(chǎn)力度有限，鋼材庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降。截至2月上旬，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存為1384.57萬(wàn)噸，同比下降7.2%。與此同時(shí)，市場(chǎng)鋼材庫(kù)存同比也在較低水平，截至2月19日，五大品種庫(kù)存合計(jì)為1205.3萬(wàn)噸，同比減少161.3萬(wàn)噸。
資金面上，央行信貸創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，1月份全國(guó)社會(huì)融資總額3.42萬(wàn)億元，人民幣貸款2.51萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。昨日，央行決定自3月1日起普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，資金面的寬松，也為大宗商品市場(chǎng)提供了較為充裕的流動(dòng)性。
補(bǔ)庫(kù)行為推漲礦石價(jià)格
正是由于鋼材庫(kù)存狀況偏緊，導(dǎo)致鋼價(jià)持續(xù)震蕩上行。同時(shí)由于鋼廠盈利局面尚好，補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)和補(bǔ)庫(kù)預(yù)期不斷推高礦價(jià)，Platts中國(guó)北方礦石現(xiàn)貨價(jià)（62%，CFR）在2月下旬沖破50美元/噸的價(jià)位。
東證期貨研究所報(bào)告認(rèn)為，澳洲港口鐵礦石發(fā)貨量出現(xiàn)了明顯下降，而且國(guó)內(nèi)礦山鐵礦石產(chǎn)量持續(xù)下降，造成國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存在鋼鐵生產(chǎn)淡季并未出現(xiàn)明顯上升，而且隨著需求旺季的來(lái)臨，進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)上囤貨投機(jī)的意愿增強(qiáng)。供給短期受阻，庫(kù)存水平震蕩，后市補(bǔ)庫(kù)預(yù)期增強(qiáng)，這些因素共振導(dǎo)致了鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲。然而，影響海外礦山出口的季節(jié)性因素會(huì)逐步消退，海外低成本礦石對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊也會(huì)逐步增強(qiáng)。
該報(bào)告稱，表面上看，由于鋼廠限產(chǎn)，鋼材市場(chǎng)庫(kù)存與日均產(chǎn)量相比已經(jīng)處于有歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的絕對(duì)低位，這種局面勢(shì)必難以持久。但如果將鋼廠和市場(chǎng)庫(kù)存合計(jì)與日均表觀消費(fèi)量相比，2015年底并不是有歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的絕對(duì)低點(diǎn)，更低水平還出現(xiàn)在2008年、2012年和2014年的年底。
也就是說(shuō)，如果需求繼續(xù)萎縮，所謂的鋼材庫(kù)存絕對(duì)水平處于低位并不意味著相對(duì)水平也處于低位。 特別是，支撐中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量處于高位的一個(gè)重要因素是巨大的凈出口量。一方面，由于國(guó)內(nèi)鋼價(jià)漲勢(shì)過(guò)于強(qiáng)勁，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)差明顯收斂，不利于鋼材凈出口量繼 續(xù)維持在高位。另一方面，內(nèi)需季節(jié)性走升，但外需未必會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，2016年1月中國(guó)鋼材進(jìn)出口量同比出現(xiàn)了不同程度的下滑（進(jìn)口量同比下降19.1%，出口量同比下降5.3%）。更為重要的是圍繞中國(guó)鋼材出口的貿(mào)易摩擦在逐步增加，如果外需難以穩(wěn)定在目前的水平，導(dǎo)致凈出口量下降，同時(shí)內(nèi)需回升的速度不及供給放量的速度，那么火爆的“春季攻勢(shì)”隨時(shí)有可能偃旗息鼓。
