銅精礦供給沖擊炒作過度精煉銅終端需求令人滿意

[ ] [ 告訴好友 ] [ 打印本文 ] 發(fā)布日期：2013-09-29

CBSKC.COM訊：在9月末我們與銅產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)、貿易與終端消費企業(yè)的交流中,行業(yè)景氣程度相比8月恢復得到交流對象廣泛確認,同時大部分交流對象預期10月銅需求略好于9月,房地產(chǎn)竣工相關的線纜需求與商品房入住相關的家電、汽車相關銅材需求均表現(xiàn)良好。對于市場普遍擔心的銅精礦供給放量沖擊,產(chǎn)業(yè)鏈人士認為國內粗煉產(chǎn)能利用率已較高,未來進一步提升空間有限,廢銅緊缺將持續(xù)壓制精煉銅產(chǎn)量。

報告摘要

銅精礦供給沖擊炒作過度,粗煉產(chǎn)能與廢銅供給制約近期精銅產(chǎn)量。盡管市場上流行著銅精礦供給激增將對四季度銅價形成巨大沖擊的觀點,但產(chǎn)業(yè)鏈人士認為目前粗煉產(chǎn)能與廢銅供給的現(xiàn)狀并不支持精煉銅供應顯著增長。銅精礦需要冶煉成粗銅,粗銅與廢銅制作成陽極板后電解為陰極銅。目前國內銅精礦冶煉成粗銅的產(chǎn)能利用率已經(jīng)較高,提升空間有限,許多銅冶煉企業(yè)受制于副產(chǎn)品硫酸的過度積累更有下調冶煉產(chǎn)能開工的壓力,少數(shù)銅冶煉企業(yè)已開始免費提供硫酸。而廢銅的供給也會隨著銅價的下行繼續(xù)收縮,一方面制約陽極板的供給,另一方面也迫使原本使用廢銅的銅材廠轉而使用精銅。綜合這兩點,四季度銅精礦供給放量將對銅價形成巨大沖擊的邏輯并不穩(wěn)固,最終結果可能只是造成銅精礦庫存的積累與TC/RC的上漲。

線纜需求維持旺盛,家電訂單略超預期。線纜相關的銅桿與家電相關的銅管需求維持旺盛,部分下游企業(yè)出現(xiàn)補庫存活動。根據(jù)企業(yè)目前在手訂單,空調國內需求略超預期。

四季度銅價預期趨于穩(wěn)定,下行風險憂慮集中于2014年。盡管銅終端需求較好,但資金的緊張仍制約著貿易商與制造業(yè)企業(yè)持有庫存,故現(xiàn)貨升水易受打壓。貿易商普遍預期四季度銅價相對穩(wěn)定,而冶煉廠對銅價下行風險時點的擔憂集中于2014年。

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