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Copyright (c) 2012 機(jī)電產(chǎn)品交易網(wǎng) . 版權(quán)所有 皖I(lǐng)CP備12004440號(hào)-2
在政府強(qiáng)力推動(dòng)下，南北車合并的博弈告一段落，但合并之后的整合之旅仍不乏變數(shù)，進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)尤其是國(guó)際高鐵市場(chǎng)的前景亦非一馬平川。
2014年12月30日，中國(guó)南車股份有限公司（601766.SH，下稱中國(guó)南車）和中國(guó)北車股份有限公司（601299.SH，下稱中國(guó)北車）同時(shí)公告，雙方的合并將采用中國(guó)南車吸收合并中國(guó)北車的方式進(jìn)行。
南北車合并，意味著國(guó)務(wù)院國(guó)資委下轄的企業(yè)集團(tuán)由112家縮減為111家，也意味著一家世界級(jí)軌道交通裝備巨無(wú)霸的誕生。
中國(guó)北車和中國(guó)南車是從原中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司分拆而來(lái)。自分拆后，雖然引入技術(shù)的渠道各有不同，但是經(jīng)過(guò)多年的自主研發(fā)，兩家均基本掌握了高鐵、重載機(jī)車等軌交裝備制造能力，收入規(guī)模分別排名全球軌交裝備市場(chǎng)第一和第二。
按照2013年?duì)I收數(shù)據(jù)計(jì)算，合并而成的中車公司年收入接近2000億元，其中高鐵動(dòng)車組收入就可達(dá)到440億元，遙遙領(lǐng)先于西門子、龐巴迪和阿爾斯通等主要國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
南北車合并的具體操作方式為：中國(guó)南車向中國(guó)北車全體A股換股股東發(fā)行南車A股股票、向北車H股換股股東發(fā)行南車H股股票，中國(guó)北車A股股票和H股股票相應(yīng)予以注銷。
A股和H股的具體換股比例均為1.1，即1股北車換1.1股南車股票。根據(jù)南北車兩家公司的公告，該換股比例是以雙方各自首次董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的交易均價(jià)作為市場(chǎng)參考基礎(chǔ)，綜合考慮歷史股價(jià)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市值規(guī)模等因素，由雙方公平協(xié)商而定。
中國(guó)南車的A股換股價(jià)格和H股換股價(jià)格分別為5.63元/股和7.32港元/股，中國(guó)北車分別為6.19元/股和8.05港元/股。
新公司的名稱初步擬定為“中國(guó)中車股份有限公司”（下稱中車公司），總股本將為272.9億股，南車集團(tuán)（及其下屬企業(yè)）和北車集團(tuán)（及其下屬企業(yè)）分別持股28.9%和27.0%。南北車集團(tuán)均由國(guó)務(wù)院國(guó)資委全資擁有。
合并批準(zhǔn)之后，中車公司將承繼及承接中國(guó)南車與中國(guó)北車的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)，兩家公司在交易完成之前仍將繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)作。
2014年10月27日，中國(guó)南車和中國(guó)北車因“重大事項(xiàng)待公告”宣布停牌，此后兩個(gè)月，關(guān)于兩家公司的合并，市場(chǎng)流傳多種說(shuō)法，至此終于水落石出。
合并尚須獲得南北車各自的股東大會(huì)、A股和H股類別股東會(huì)審議通過(guò)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所、商務(wù)部及相關(guān)境外反壟斷審查機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。
2014年12月31日，兩家公司股票復(fù)盤，至本刊截稿，六個(gè)交易日均以漲停收盤。
協(xié)同效應(yīng)幾何
南北車在公告中稱，南北車合并是要“打造以軌道交通為核心，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)、全球領(lǐng)先的大型綜合性產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”，未來(lái)將致力于推動(dòng)國(guó)際化、增強(qiáng)協(xié)同性和拓展多元化三方面戰(zhàn)略目標(biāo)。
但是，從公司并購(gòu)的歷史來(lái)看，從來(lái)都是結(jié)婚容易過(guò)日子難，合二為一之后的日子過(guò)得能否比單過(guò)時(shí)更好，取決于并購(gòu)后的整合。歷史記錄表明，這方面的失敗案例遠(yuǎn)遠(yuǎn)多過(guò)成功案例。
中車公司在海外更具競(jìng)爭(zhēng)力的前提，是南北車公司在國(guó)內(nèi)完成從組織架構(gòu)、人員、技術(shù)和戰(zhàn)略的深度整合。
“這個(gè)整合過(guò)程會(huì)相對(duì)比較緩慢。” 中信證券交通行業(yè)分析師劉芷冰稱，目前合并僅在上市公司管理主體之間進(jìn)行，新任領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)及公司管理框架均未透露，涉及到子公司的整合還需等待進(jìn)一步明確。
南北車上市公司的體量相當(dāng)，南北車集團(tuán)的行政級(jí)別相同，上市公司合并之后，集團(tuán)公司依然存在，而國(guó)有控股上市公司事實(shí)上仍然是黨管干部、行政任命的體制?？梢韵胍?jiàn)，對(duì)國(guó)資委而言，完成中車公司的人事安排，不會(huì)是一件輕松的工作。
另一方面，一旦合并預(yù)案通過(guò)審批，南北車兩家上市公司的整合空間的確很大。南北車均脫胎于中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵路設(shè)備綜合制造商，具備動(dòng)車組、機(jī)車、貨車、客車和城軌地鐵五類主要軌道交通產(chǎn)品的制造和維修能力。
二者業(yè)務(wù)相近，在研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售等領(lǐng)域應(yīng)有很多可以協(xié)同之處。但因?yàn)闅v史因素，南北車的技術(shù)各有淵源，經(jīng)過(guò)多年吸收創(chuàng)新，已形成了各具特點(diǎn)的技術(shù)體系和供應(yīng)鏈，合并之后需要重新厘清產(chǎn)業(yè)鏈條。
首先，如何實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的互補(bǔ)和建立統(tǒng)一的產(chǎn)品和零部件標(biāo)準(zhǔn)，使得雙方共享技術(shù)資源和研發(fā)力量，加快核心技術(shù)領(lǐng)域的突破。
目前，兩個(gè)企業(yè)在技術(shù)方面各有所長(zhǎng)，例如，北車作為高鐵核心控制器件的IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）模塊技術(shù)已經(jīng)基本成熟，因此在機(jī)車、控制等方面有優(yōu)勢(shì)，而南車在動(dòng)車、牽引方面有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，雙方完全可以實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。
同樣，雖然南北車在高鐵牽引、供電、車體等領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化，但仍然有制動(dòng)系統(tǒng)、剎車片、輪對(duì)、受電弓、潤(rùn)滑油等關(guān)鍵部件依賴進(jìn)口，核心技術(shù)需要雙方協(xié)力突破。
而市場(chǎng)最為關(guān)心的，是在南北車合并之后，能否加快建立統(tǒng)一動(dòng)車組技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。
一位接近零部件生產(chǎn)商的人士敘述，目前該技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)正在試運(yùn)行過(guò)程中，可能需要兩年的時(shí)間才可能正式使用。
其次，合并可以避免重復(fù)研發(fā)投入，提升開(kāi)發(fā)效率。
如北車所屬子企業(yè)在軌道車輛用空氣彈簧、軌道車輛用橡膠金屬件領(lǐng)域與南車下屬時(shí)代新材（600458.SH，下稱時(shí)代新材）存在競(jìng)爭(zhēng)；在傳動(dòng)控制、網(wǎng)絡(luò)控制、牽引供電系統(tǒng)、制動(dòng)、軌道工程機(jī)械等領(lǐng)域與南車下屬時(shí)代電氣（03898.HK，下稱時(shí)代電氣）存在競(jìng)爭(zhēng)。
合并之后，這些同業(yè)的子公司可能面臨重組，劉芷冰表示，“該問(wèn)題可能通過(guò)資產(chǎn)注入和剝離的方式解決，但是截至目前，子公司之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系仍然沒(méi)有改變。”
南北車在軌道交通產(chǎn)品上重合度較高，今后可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的譜系化、標(biāo)準(zhǔn)化和模塊化，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)體系、銷售體系的整合，統(tǒng)籌布局國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。
在城際客車和城軌地鐵領(lǐng)域，南北車曾經(jīng)爭(zhēng)奪地方訂單、彼此壓價(jià)，且重復(fù)投資。例如，國(guó)內(nèi)城軌市場(chǎng)要在當(dāng)?shù)亟◤S進(jìn)行組裝和維保，合并后南北車可以進(jìn)行整合，提升產(chǎn)能利用率。
以上種種，均會(huì)降低未來(lái)中車公司的費(fèi)率，增強(qiáng)其盈利水平。然而，協(xié)同性的發(fā)揮建立在整合順利的基礎(chǔ)上，在中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境和管理體制下，這很大程度上取決于政府的魄力和能力。
產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芎斡绊?/div>
整車制造商合并之后，將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生重要影響。
中信證券劉芷冰認(rèn)為，中國(guó)鐵路總公司作為上游單一采購(gòu)主體，議價(jià)能力稍有減弱，但是程度不大。南北車下屬子公司是市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)營(yíng)主體，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)為主，仍然互相競(jìng)爭(zhēng)，鐵總招標(biāo)時(shí)仍是以下屬子公司為主體競(jìng)標(biāo)。
南北車合并的影響將主要發(fā)生在產(chǎn)業(yè)鏈下游的設(shè)備和零配件制造環(huán)節(jié)。下游產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司的總市值超500億元，兩大巨頭的整合帶來(lái)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇將逐步顯現(xiàn)。
首先，南北車旗下相近的下游業(yè)務(wù)將進(jìn)行深度整合。主營(yíng)軌道車輛彈性元件業(yè)務(wù)的時(shí)代新材與主營(yíng)傳動(dòng)控制系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)控制系統(tǒng)和牽引供電系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的時(shí)代電氣或成為最大受益者。
這兩家公司均由南車旗下南車株洲電力機(jī)車研究所發(fā)起設(shè)立，實(shí)際控制人為中國(guó)南車，是鐵路產(chǎn)品細(xì)分行業(yè)的隱形冠軍，前者在國(guó)內(nèi)機(jī)車彈性元件市場(chǎng)占有率超過(guò)50%。這兩家南車系公司的核心業(yè)務(wù)與北車集團(tuán)下屬大連機(jī)車車輛有限公司和北車四方所公司的部分相關(guān)業(yè)務(wù)相近。
12月31日，時(shí)代新材公告稱，該公司與中國(guó)北車所屬全資及控股企業(yè)在軌道車輛用空氣彈簧、軌道車輛用橡膠金屬件等領(lǐng)域存在一定的業(yè)務(wù)重合，因此可能產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。公告還稱，盡管目前公司沒(méi)有具體的計(jì)劃，但不排除日后收購(gòu)相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的權(quán)利。
南北車整合完成后，將對(duì)業(yè)務(wù)架構(gòu)進(jìn)行梳理。北車彈性元件等業(yè)務(wù)直接注入時(shí)代新材與時(shí)代電氣的可能性很大，這兩者將成為南北車合并下游產(chǎn)業(yè)鏈中的最大受益者。
南北車各自為政，壟斷割據(jù)市場(chǎng)的局面將被打破，供應(yīng)商版圖格局大變。此前，由于業(yè)務(wù)相近，南北車不但在整車領(lǐng)域進(jìn)行激烈的競(jìng)爭(zhēng)，還各自搭建了一套閉合供應(yīng)鏈體系。形成這種局面的也有技術(shù)因素：南北車高鐵技術(shù)分屬不同的制式，南車來(lái)自日本川崎重工和加拿大龐巴迪，北車源于德國(guó)西門子和法國(guó)阿爾斯通技術(shù)。
目前，國(guó)內(nèi)鐵路裝備零部件供應(yīng)商數(shù)量有限，華創(chuàng)證券分析報(bào)告認(rèn)為，整車制造商和零部件商之間已經(jīng)形成一個(gè)比較穩(wěn)定的議價(jià)體系。在目前的供應(yīng)格局中，往往是一家供應(yīng)商給南車供貨了就不會(huì)給北車供貨。南北車合并對(duì)供應(yīng)商而言，市場(chǎng)空間將擴(kuò)大一倍。
能給“走出去”加多少分
高鐵已經(jīng)成為中國(guó)高端制造業(yè)的一張名片。習(xí)近平等國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人多次提出加強(qiáng)“互聯(lián)互通”及建設(shè)“一帶一路”的戰(zhàn)略構(gòu)想，頻繁在外事活動(dòng)推銷中國(guó)的高鐵技術(shù)和設(shè)備，支持力度空前。
李克強(qiáng)總理多次在外事活動(dòng)中亮出這張名片：“中國(guó)高鐵技術(shù)先進(jìn)，安全可靠，成本具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”他還明確表示，將出臺(tái)金融配套政策，并籌建絲路基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，為高鐵等關(guān)鍵裝備出口提供金融支持。
南北車合并的消息甫一傳出，即被市場(chǎng)解讀為旨在加速中國(guó)高鐵的“走出去”。
合并確認(rèn)之后，中國(guó)南車董事長(zhǎng)鄭昌泓稱，合并的重要意義在于形成技術(shù)、管理、資源及市場(chǎng)等多方面的合力，助推中國(guó)的高鐵技術(shù)和高端裝備產(chǎn)業(yè)走向世界，打造中國(guó)品牌。
2013年，全球軌道交通裝備市場(chǎng)的規(guī)模大概是1240億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)占200億美元，在剩下的1000多億美元的海外市場(chǎng)份額當(dāng)中，南北車合計(jì)的海外市場(chǎng)占有率僅為2%。
海外收入占南北車收入的比重也不高。2013年報(bào)表顯示，南北車合計(jì)的海外收入占總收入比為7.2%，2012年為9.9%。實(shí)際上，這個(gè)國(guó)際化速度仍低于工程機(jī)械、手動(dòng)工具等其他裝備制造業(yè)。
形成如此局面，在國(guó)際政治、技術(shù)水平和法律制度等復(fù)雜因素之外，也有南北車自身的原因。
南北車在海外市場(chǎng)爭(zhēng)奪訂單時(shí)存在“互相殺價(jià)”和“重復(fù)投資”的現(xiàn)象，不僅不能形成合力，甚至互為拆臺(tái)，一方面使得兩家公司獲取海外訂單的概率和盈利水平降低，另一方面也影響中國(guó)鐵路設(shè)備制造商的聲譽(yù)。
縱觀各海外競(jìng)爭(zhēng)者，德國(guó)西門子、法國(guó)阿爾斯通、加拿大龐巴迪、日本三菱東芝川崎等，均是抱團(tuán)出海，以整體形象出現(xiàn)于談判桌上。
顯而易見(jiàn)，本次合并是國(guó)家戰(zhàn)略意志的產(chǎn)物，意圖在全球軌道交通裝備這個(gè)極具影響力的市場(chǎng)，通過(guò)對(duì)兩家公司的資產(chǎn)重組整合，統(tǒng)一布局，減少左右手互搏，建立與國(guó)際同行競(jìng)爭(zhēng)的單一主體，從而提高收益。
中國(guó)企業(yè)獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)在于，不僅可以覆蓋從工務(wù)工程、通信信號(hào)、牽引供電到裝備制造的等產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)一攬子總包方案出口，并且在成本上低于德國(guó)、日本等主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三分之一。
根據(jù)招商證券計(jì)算，國(guó)外建設(shè)高鐵每公里成本為0.5億美元，中國(guó)只有0.33億美元，法國(guó)高鐵的票價(jià)是每公里27美分、西班牙是每公里25美分、日本是每公里30美分，而中國(guó)可以做到每公里7美分。
中國(guó)高鐵運(yùn)行里程全球最高，在技術(shù)上能滿足不同國(guó)家、不同環(huán)境的要求，如貨車在快速、重載方面的需求，內(nèi)燃和電力機(jī)車對(duì)不同功率的需求，高鐵對(duì)不同速度等級(jí)和不同環(huán)境（如高原、高寒）等需求。
市場(chǎng)預(yù)期，南北車合并之后，將能提升中國(guó)鐵路設(shè)備在國(guó)際上的行業(yè)話語(yǔ)權(quán)，改善中國(guó)鐵路設(shè)備高質(zhì)低價(jià)的困境，以更市場(chǎng)化的方式參與全球競(jìng)爭(zhēng)，更有力地推動(dòng)全球交通高鐵化進(jìn)程。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)正在緊密合作的海外高鐵項(xiàng)目（包含合作意向）總里程共有5892公里，包括美國(guó)、俄羅斯、印度、墨西哥、泰國(guó)等國(guó)家都有意愿與中國(guó)在高鐵建設(shè)方面展開(kāi)合作。
中信證券劉芷冰在南北車公告合并次日的分析師電話會(huì)上表示，“短期來(lái)看，最可能突破的是美國(guó)西部高鐵的建設(shè)。”
如何穿越專利叢林
高鐵出海，一大隱憂是知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題。能否穿越跨國(guó)公司們種下的專利叢林，很大程度上將決定中國(guó)高鐵走出去的成敗。
2011年6月，京滬高鐵通車。日本新干線運(yùn)營(yíng)商JR東海的社長(zhǎng)山田佳臣公開(kāi)在記者會(huì)上指責(zé)中國(guó)高鐵“專利侵權(quán)”，認(rèn)為京滬高鐵主力車型之一的南車CRH380A抄襲日本川崎重工的技術(shù)。針對(duì)日方質(zhì)疑，中國(guó)鐵道部的官方解釋是：CRH380A是CRH2系列的改進(jìn)版本，CRH2確是從日本川崎重工引進(jìn)技術(shù)、合作生產(chǎn)的，但從CRH2到CRH380A，中國(guó)做了巨大的改進(jìn)提升，并且擁有這一車型的完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
上世紀(jì)90年代末到本世紀(jì)初，中國(guó)企業(yè)曾嘗試自主研發(fā)高速列車，但2003年，時(shí)任鐵道部長(zhǎng)劉志軍力主走引進(jìn)—吸收—創(chuàng)新的捷徑，于是南北車分別從川崎重工、龐巴迪、西門子、阿爾斯通引進(jìn)四套動(dòng)車組制造技術(shù)。
引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新的技術(shù)路徑是中國(guó)制造業(yè)采取的重要技術(shù)升級(jí)和自主創(chuàng)新路線，其廣泛運(yùn)用在高鐵、大飛機(jī)、汽車、海洋工程、核電裝備等領(lǐng)域。這其中，高鐵被認(rèn)為是一個(gè)成功案例。中國(guó)官方宣布，僅用六年時(shí)間，中國(guó)企業(yè)就在引進(jìn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了自主創(chuàng)新。代表車型就是南車的CRH380A和北車的CRH380B，后者由根據(jù)西門子技術(shù)制造的CRH3改進(jìn)而來(lái)。
浙江大學(xué)管理學(xué)院研究創(chuàng)新問(wèn)題的專家鄭剛副教授認(rèn)為，中國(guó)之所以能在高鐵的自主創(chuàng)新取得成功，原因是花一塊錢引進(jìn)，花五塊錢消化吸收。這是吸取了汽車行業(yè)市場(chǎng)換技術(shù)的失敗教訓(xùn)。在汽車行業(yè)，花一塊錢引進(jìn)，消化吸收只花七分錢。而日韓之所以能在引進(jìn)、消化、吸收、再創(chuàng)新上取得持續(xù)性成功，是因?yàn)樗麄兺ǔ；ㄒ粔K錢引進(jìn)，花五塊到十塊錢消化吸收。
中國(guó)高鐵的自主技術(shù)到底有多少家底？復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院教授、錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人陳乃蔚向《財(cái)經(jīng)》記者介紹，中國(guó)的高鐵相關(guān)技術(shù)專利不到2000項(xiàng)，其中70%是在中國(guó)申請(qǐng)，其余主要是在日本、美國(guó)、歐洲申請(qǐng)，其中日本13%，美國(guó)8%，歐洲7%。另外還有481件專利是處于專利局受理還沒(méi)有授權(quán)的階段。
這些專利主要集中在高鐵的工程建設(shè)、高速列車、列車控制、客站建設(shè)、系統(tǒng)集成、營(yíng)運(yùn)維護(hù)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等。“高鐵技術(shù)實(shí)際上是一套完整的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，沒(méi)有完整的體系，零敲碎打的單個(gè)技術(shù)專利是沒(méi)法讓高鐵走出國(guó)門的。”陳乃蔚表示。
專利制度一個(gè)很明顯的特點(diǎn)就是地域性，向中國(guó)申請(qǐng)專利，在中國(guó)受法律承認(rèn)和保護(hù)，但并不意味中國(guó)專利在美國(guó)同樣受保護(hù)。西門子、阿爾斯通、川崎重工等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在海外的專利布局，數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)的高鐵企業(yè)。中國(guó)企業(yè)幾乎沒(méi)有在目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)行高鐵技術(shù)專利布局，主要體現(xiàn)在國(guó)際專利數(shù)量少。
布局的最好途徑就是申請(qǐng)受專利合作條約（下稱PCT）認(rèn)可的專利，PCT是專利領(lǐng)域的一項(xiàng)國(guó)際合作條約。專利申請(qǐng)人只需提交一份國(guó)際專利申請(qǐng)，就可以向多個(gè)國(guó)家申請(qǐng)專利，而不必向每一個(gè)國(guó)家分別提交專利申請(qǐng)。陳乃蔚進(jìn)一步解釋，申請(qǐng)人可以本國(guó)提出專利申請(qǐng)的首次專利申請(qǐng)日作為優(yōu)先權(quán)日，向其他國(guó)家提出申請(qǐng)。
中國(guó)早在1994年就已成為PCT成員國(guó)，但中國(guó)高鐵的PCT數(shù)量遠(yuǎn)較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為少，這使得我國(guó)高鐵企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中將不可避免地進(jìn)入高鐵老巨頭們布下的“專利叢林”。
如何順利穿越這一專利叢林？
在陳乃蔚看來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在專利技術(shù)上通常具有關(guān)聯(lián)性，往往形成“你中有我，我中有你”的格局，中國(guó)中車等高鐵企業(yè)可通過(guò)專利交叉許可來(lái)與對(duì)手達(dá)成競(jìng)合。
如果中國(guó)企業(yè)手中的專利有限，那就只能通過(guò)專利許可購(gòu)買或?qū)＠D(zhuǎn)讓等方式，避免競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的專利訴訟。但這樣一來(lái)，企業(yè)就要有增加經(jīng)營(yíng)成本的心理準(zhǔn)備。
陳乃蔚提醒有志于出海的中國(guó)企業(yè)應(yīng)該具備“市場(chǎng)未動(dòng)、專利先行”的意識(shí)。他表示，強(qiáng)化海外市場(chǎng)專利申請(qǐng)和布局需要超前的戰(zhàn)略部署，從申請(qǐng)專利到授權(quán)再到應(yīng)用都需要較長(zhǎng)時(shí)間，我國(guó)高鐵企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡早將創(chuàng)新技術(shù)在目標(biāo)國(guó)申請(qǐng)專利，通過(guò)“專利跑馬圈地”，將創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
和接受采訪的多數(shù)專家不同，智企業(yè)有限公司（GTE）創(chuàng)始人兼總裁白立德（Frederic Beraha）不認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)是中國(guó)高鐵進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的首要障礙。
白立德曾在歐洲宇航防務(wù)集團(tuán)（EADS，2013年更名為空中客車集團(tuán)）任職多年并擔(dān)任高管。他說(shuō)，空中客車早期也曾面臨波音的專利圍堵，但仍然發(fā)展成與波音旗鼓相當(dāng)?shù)暮娇站揞^。事實(shí)上任何行業(yè)的后發(fā)者都會(huì)面臨來(lái)自先發(fā)者的專利壓力，解決辦法無(wú)非是努力增強(qiáng)自身實(shí)力的同時(shí)，采用積極的談判策略。“既不要低估自己，也不要高估自己。有時(shí)你需要和對(duì)手合作，有時(shí)你需要與對(duì)手戰(zhàn)斗，生意從來(lái)都是這樣。”
白立德認(rèn)為，高鐵技術(shù)系統(tǒng)由五大部分組成：車輛制造、軌道建設(shè)、系統(tǒng)集成、車輛控制、運(yùn)營(yíng)維護(hù)，中國(guó)公司長(zhǎng)于前三者而短于后兩者，但他相信中國(guó)公司將很快縮小與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在后兩者上的差距。
真正的問(wèn)題，白立德認(rèn)為是公司制度和經(jīng)營(yíng)理念。中車公司要想在國(guó)際市場(chǎng)獲得成功，前提是把自己從國(guó)內(nèi)公司變成跨國(guó)公司，從國(guó)有企業(yè)變成以利潤(rùn)為導(dǎo)向的市場(chǎng)主體。
“以往在國(guó)內(nèi)積累的經(jīng)驗(yàn)，也許在朝鮮、安哥拉、尼日利亞等少數(shù)地方仍然行之有效，但在大部分市場(chǎng)，都需要適應(yīng)新的游戲規(guī)則。高鐵項(xiàng)目雖然由經(jīng)濟(jì)政治雙重因素決定，但經(jīng)濟(jì)因素、商業(yè)因素畢竟是主導(dǎo)性的。”
白立德援引空中客車公司的經(jīng)驗(yàn)，建議中車公司進(jìn)一步股權(quán)多元化，引入私營(yíng)公司的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。空中客車成立之后，一直為效率不高所困擾，直到1997年實(shí)施私有化，引入私營(yíng)股東，法國(guó)政府的股份降至不足30%之后，方才獲得長(zhǎng)足發(fā)展。
“相比鐵路，航空同樣是戰(zhàn)略部門，當(dāng)初私有化時(shí)，法國(guó)內(nèi)部的反對(duì)聲音很大，但事實(shí)證明法國(guó)政府作了正確的決策。”
反壟斷審查懸念
南北車在12月30日的合并公告中均提及：雙方董事會(huì)雖已通過(guò)合并決議，但合并還須獲得雙方股東會(huì)（股東大會(huì)、 A股類別股東會(huì)、H股類別股東會(huì)）、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所、中國(guó)及相關(guān)境外反壟斷審查機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。
在這一系列審批機(jī)構(gòu)中，唯一引起關(guān)注的是反壟斷審查機(jī)構(gòu)。
《中華人民共和國(guó)反壟斷法》第二十八條規(guī)定：“經(jīng)營(yíng)者集中具有或者可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果的，國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)作出禁止經(jīng)營(yíng)者集中的決定。但是，經(jīng)營(yíng)者能夠證明該集中對(duì)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的有利影響明顯大于不利影響，或者符合社會(huì)公共利益的，國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以作出對(duì)經(jīng)營(yíng)者集中不予禁止的決定。”
南北車合并的消息傳出后，多家媒體曾報(bào)道，鐵路機(jī)車的采購(gòu)者中國(guó)鐵路總公司反對(duì)南北車合并，認(rèn)為這會(huì)形成壟斷，不利于維持市場(chǎng)效率。
2000年，時(shí)任鐵道部部長(zhǎng)傅志寰主導(dǎo)了原中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司的分拆，一分為二形成南北車，目的在于改變過(guò)去鐵路機(jī)車制造僅有單個(gè)主體的壟斷局面，通過(guò)兩家競(jìng)爭(zhēng)來(lái)推動(dòng)鐵路機(jī)車技術(shù)創(chuàng)新，雙方業(yè)務(wù)亦以長(zhǎng)江為界劃分。但雙方后來(lái)實(shí)際上打破了劃江而治的約定，在各地市場(chǎng)激烈角逐。
反對(duì)南北車合并的人士認(rèn)為，合并而成的中車公司掌握國(guó)內(nèi)市場(chǎng)80%以上的份額，合并意味著國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)不復(fù)存在。
北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授趙堅(jiān)認(rèn)為，中國(guó)南車和中國(guó)北車僅是兩個(gè)管理機(jī)構(gòu)，旗下眾多子公司都具有獨(dú)立法人資格，南北車合并后，這些子公司仍會(huì)作為獨(dú)立投標(biāo)人競(jìng)標(biāo)鐵路項(xiàng)目，反對(duì)者擔(dān)心的壟斷局面不會(huì)出現(xiàn)。
有分析人士表示，刨去中國(guó)市場(chǎng)，南北車合計(jì)，只占全球軌道交通市場(chǎng)2%的份額，因此不必?fù)?dān)心無(wú)法境外反壟斷審查。
從熟悉反壟斷審查程序的業(yè)內(nèi)人士處了解到，商務(wù)部反壟斷局尚未收到南北車遞交的反壟斷審查材料。該人士認(rèn)為，商務(wù)部將公正審查該起合并。因?yàn)槟媳避囍g存在激烈競(jìng)爭(zhēng)，這是眾所周知的事實(shí)。這起合并雖然帶有國(guó)家戰(zhàn)略的色彩，但如果商務(wù)部連行政審查義務(wù)都不履行的話，那是說(shuō)不過(guò)去的，國(guó)外企業(yè)也會(huì)借此指責(zé)中國(guó)政府執(zhí)法不公。
1月9日，復(fù)盤之后的南北車雙雙拉出第六個(gè)漲停板，股價(jià)比2014年10月27日停牌日幾乎翻了一番。9日，中國(guó)南車收盤價(jià)10.27元，動(dòng)態(tài)市盈率26.75倍；中國(guó)北車收盤價(jià)11.44元，動(dòng)態(tài)市盈率26.57倍。
1月7日，安信證券給予未來(lái)的中車公司20倍的2015年市盈率估值。而東方證券近日對(duì)中車公司2015年的市盈率估值是11.6倍，給予阿爾斯通、西門子、龐巴迪的2015年估值分別是17.8倍、16.4倍和7.9倍。
此前市場(chǎng)擔(dān)心高鐵建設(shè)會(huì)放緩，而現(xiàn)在看來(lái)，國(guó)內(nèi)軌道交通“三網(wǎng)融合”的戰(zhàn)略有望推動(dòng)鐵路設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。
2014年，鐵路固定資產(chǎn)投資數(shù)次加碼至超8000億元，車輛購(gòu)置費(fèi)用1.9萬(wàn)億元，高鐵通車?yán)锍?000公里，均創(chuàng)歷史新高。中國(guó)鐵路總公司特別強(qiáng)調(diào)，“今年鐵路固定資產(chǎn)投資，不怕超，不怕冒，確保完成全年投資計(jì)劃，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”
這無(wú)疑給未來(lái)的中車公司吃了顆定心丸。哪怕國(guó)際市場(chǎng)一時(shí)難以突破，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也會(huì)是一個(gè)穩(wěn)定的大后方。
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