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英國加碼貨幣寬松對中國鋼材市場產(chǎn)生哪些影響?

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發(fā)布日期:2016-08-09      
   最近英國央行宣布,將基準(zhǔn)利率從先前的0.5再調(diào)降25個基點,至0.25%。與此同時,英國央行還決定增加600億英鎊資產(chǎn)采購,其(QE)規(guī)模提高至4350億英鎊。這是英國 2009年以來的首次降息,也是這家銀行自創(chuàng)立(1694年)以來的最低基準(zhǔn)利率。英國央行此舉符合市場主流預(yù)期,主要目的是為了防御英國全民公投脫歐 后,英國經(jīng)濟可能遭受的重大沖擊。
 
  英國央行作為全球范圍內(nèi)重要的國家央行,大力度加碼貨幣寬松,一定會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生重要影響,當(dāng)然也會直接和間接影響中國鋼材市場。
 
  一、攪動全球貨幣政策,提供鋼材市場流動性寬松環(huán)境
 
  為了應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力,本來世界各國央行已經(jīng)開啟了極度貨幣寬松:包括負(fù)利率和大規(guī)模資產(chǎn)購買,而且是全球央行緊密互動?,F(xiàn)今英國央行加碼貨幣寬松政策,這 就為其它國家追加流動性入市打開了更大空間。因為在全球經(jīng)濟一體化的今天,誰的貨幣寬松力度不夠,或者是出手太晚,誰的貨幣匯率就會堅挺,最終在經(jīng)濟比較 和貿(mào)易競爭中吃虧。
 
  英國加碼貨幣寬松政策,勢必極大掣肘今年內(nèi)美聯(lián)儲繼續(xù)加息步驟。先前美聯(lián)儲準(zhǔn)備2016年內(nèi)加息4次,世界經(jīng)濟下行壓力和英國脫歐的不確定性,迫使美聯(lián)儲首 次加息后,不得不放慢繼續(xù)加息節(jié)奏。最近英國央行再次大力度加碼貨幣寬松,尤其是啟動更多印鈔機,則有可能使得美聯(lián)儲2016內(nèi)繼續(xù)加息成為泡影。在這種 情況下,如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息,勢必引發(fā)更為強勢的美元,甚至使得美元匯率失去控制,招致美國經(jīng)濟沉重打擊,甚至引發(fā)全球金融動蕩。所以現(xiàn)在市場預(yù)期美聯(lián)儲 今年內(nèi),乃至明年上半年繼續(xù)加息概率低于50%。
 
  世界各國央行所以要以更寬松貨幣政策應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力,主要是除此之外并無其它更好途徑,繼續(xù)貨幣寬松成為唯一選項。雖然持續(xù)不斷地向市場注入大量注入流動 性,并且將資金利率降至幾乎為零,達(dá)到一個臨界點后,遲早會引爆未來嚴(yán)重通貨膨脹,但為了對抗迫在眉睫的物價和經(jīng)濟“雙下”壓力,避免全球性經(jīng)濟大衰退, 也顧不了那么多了。
 
  各國央行爭先恐后地貨幣寬松,大量流動性被注入市場,其結(jié)果就是造就了整體商品市場流動性寬松大環(huán)境,當(dāng)然也打造了中國鋼材市場流動性寬松大環(huán)境,從而產(chǎn)生 利多影響。這種利多影響,首先是刺激世界經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇,以及此基礎(chǔ)上的中國鋼材出口,包括直接出口和間接出口兩個方面。其次是穩(wěn)定中國經(jīng)濟增長,鞏固國內(nèi) 鋼材需求,尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資所推動的鋼材需求。
 
  二、國內(nèi)貨幣寬松預(yù)期升溫,市場行情震蕩向上概率較大
 
  一段時期以來,中國貨幣政策的重要特點之一,就是“追隨性”,即緊密追隨世界主要國家央行貨幣政策,尤其是與美聯(lián)儲貨幣政策互動。由于世界主要國家央行紛紛 開啟了新的貨幣寬松,由于英國央行新近加碼貨幣寬松力度,由于前不久日本政府28萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃,還由于美聯(lián)儲繼續(xù)加息按兵不動等,這就使得現(xiàn)今 市場對于中國貨幣政策寬松預(yù)期升溫。這不僅表現(xiàn)為人民銀行通過公開市場操作、中期借貸便利(MLF)等工具的使用,實現(xiàn)了中國貨幣政策實際上的較為寬松; 還表現(xiàn)為國家發(fā)改委政策研究部門對于今后降準(zhǔn)、降息的政策建議。雖然迄今人民銀行沒有出臺新的降準(zhǔn)降息措施,雖然有關(guān)部門刪除了“雙降”政策建議,但受到 全球發(fā)達(dá)國家不斷加碼貨幣寬松潮流所挾裹,出于經(jīng)濟穩(wěn)增長的全局需要,預(yù)計今后中國貨幣政策一定會趨向?qū)捤桑匀痪哂兄苯咏禍?zhǔn)和降息的很大可能性。
 
  商品市場走勢與貨幣供應(yīng)大環(huán)境緊密相關(guān)。國內(nèi)貨幣政策趨向?qū)捤桑瑒荼卦鰪娰I賣活動,從而提高國內(nèi)鋼材市場信心。蘭格鋼鐵云商平臺發(fā)布的今年7月份鋼鐵流通業(yè) PMI總指數(shù)環(huán)比回升3.1個百分點,其中銷售量指數(shù)回升4.3個百分點,訂單指數(shù)回升4.2個百分點。雖然上述指數(shù)位于臨界點以下,但指數(shù)環(huán)比的較大幅 度回升,顯示了鋼鐵下游需求有所好轉(zhuǎn),鋼貿(mào)企業(yè)市場信心增強,因而成為鋼材市場升溫跡象。
 
  有觀點認(rèn)為,全球經(jīng)濟復(fù)蘇艱難緩慢,中國經(jīng)濟增速持續(xù)下滑,都顯示寬松貨幣政策對于刺激經(jīng)濟增長的邊際效應(yīng)衰減,發(fā)行大量貨幣并沒有能夠迅速拉動經(jīng)濟。這種 質(zhì)疑是片面的。雖然發(fā)行大量貨幣沒有能夠迅速拉動經(jīng)濟,比如V型反轉(zhuǎn);雖然拯救全球經(jīng)濟,穩(wěn)定中國經(jīng)濟增長,不能完全依賴寬松的貨幣政策,還需要非常積極 的財政政策,還需要經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的深化改革,需要提高經(jīng)濟增長質(zhì)量等,但也不能因此否定寬松貨幣政策的積極作用??梢哉f,如果沒有當(dāng)初美聯(lián)儲“直升飛機撒 錢”,沒有當(dāng)初中國的“4萬億刺激計劃”,現(xiàn)今世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟還不知是一個什么樣的糟糕局面?恐怕早已陷入了經(jīng)濟大蕭條。而經(jīng)濟大衰退則一定會引發(fā)各 方面的深重災(zāi)難。因此可以說,先前的大量發(fā)行貨幣,至少阻擋了經(jīng)濟增速的斷崖式跌落,避免了經(jīng)濟增速滑出合理區(qū)間,這是現(xiàn)今中國經(jīng)濟的最好質(zhì)量。否則,一 切無從談起。
 
  先前日本28萬億刺激計劃和近日英國央行更寬松貨幣政策行為,其實都是在向市場傳遞信息:全球貨幣寬松浪潮并沒有止步,而是以更加迅猛的態(tài)勢洶涌而來,市場 被注入的巨額流動性將源源不斷,大家不要被美聯(lián)儲加息假象蒙蔽。在這個大環(huán)境之下,中國央行還有其它更好選擇嗎?由此我們可以預(yù)言,中國鋼材市場所面臨 的,將是未來通貨膨脹大環(huán)境。也正是受到這個最大環(huán)境的制約,所以今后中國鋼材市場的大趨勢震蕩向上,這個概率應(yīng)該較大。
 
  三、致使財政政策更加積極,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求旺盛
 
  當(dāng)然,經(jīng)濟穩(wěn)增長不能單一依賴貨幣寬松,或者不能主要依賴貨幣寬松政策,尤其是需要非常積極的財政政策予以配合,也就是說,要大幅度增加財政赤字,將其所籌 集到的資金,用于國民經(jīng)濟短板領(lǐng)域投資,以此來增加國內(nèi)需求,為民間資金、社會資本提供有利可圖的投資項目。而缺乏大規(guī)模的政府投資帶動,缺乏大規(guī)模的基 礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,這正是西方國家極度寬松貨幣政策不太成功的主要制約因素。所以前不久公布的《G20財長和央行行長會公報》提出:僅靠貨幣政策不能實現(xiàn)平 衡增長,在強調(diào)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮關(guān)鍵作用的同時,還要強調(diào)財政戰(zhàn)略對于實現(xiàn)增長目標(biāo)同樣重要。
 
  與西方國家不同,迄今為止中國更加注重積極的財政政策。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示 今年上半年全國財政支出8.9萬億元,大于財政收入8.6萬億,這是自1995年以來首次在上半年出現(xiàn)財政赤字。按照年初《政府工作報告》,今年赤字率目 標(biāo)為3%,比較2015年有所提高。面對較為嚴(yán)峻的國際經(jīng)濟環(huán)境,為了實現(xiàn)中國經(jīng)濟的較快增長,現(xiàn)在一些機構(gòu)和專家建議再度提高財政赤字率,將“赤字率上 限提高至5%。英國加碼貨幣寬松和日本大幅增強經(jīng)濟刺激力度以后,預(yù)計中國決策部門將雙管齊下,在寬松貨幣政策的同時,實施更加積極的財政政策,實際財政 赤字率有可能超出計劃目標(biāo),以籌集更多資金,以更大力度進(jìn)行“補短板”投資。
 
  中國財政資金的重點使用方向之一,在于增強高鐵建設(shè)力度,以此作為經(jīng)濟穩(wěn)增長的重要著力點。一些跡象顯示,2016年內(nèi)中國高鐵投資規(guī)?;蛟S突破計劃,超過 8000億元。而以財政資金為龍頭,吸引各方面資金,加快高速鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),則會為國內(nèi)鋼材需求提供增長點,所以有利于中國鋼材市場。

 
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