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近日，特斯拉公布2020年生產(chǎn)和交付數(shù)據(jù)。2020年特斯拉全年共生產(chǎn)了509737輛，這是其首次實(shí)現(xiàn)年度產(chǎn)能超過50萬輛；2020年全年交付了499550輛，較2019年的36.75萬輛增加了36%，但與年初定下的50萬輛交付目標(biāo)還有一線之差。
在2020年度股東大會(huì)上馬斯克表示，受益于“中國(guó)速度”和“中國(guó)制造”，特斯拉上海超級(jí)工廠正在朝著年產(chǎn)100萬輛電動(dòng)汽車推進(jìn)，未來Model 3和Model Y的產(chǎn)能將達(dá)到約50萬輛。
在2020年度股東大會(huì)上馬斯克表示，受益于“中國(guó)速度”和“中國(guó)制造”，特斯拉上海超級(jí)工廠正在朝著年產(chǎn)100萬輛電動(dòng)汽車推進(jìn)，未來Model 3和Model Y的產(chǎn)能將達(dá)到約50萬輛。
目前全球共六家工廠，布局美國(guó)3座、中國(guó)1座、歐洲2座，還有兩座待建工廠。歐洲的德國(guó)柏林工廠最快將在21年Q1末開始生產(chǎn)新版ModelY，自制電池廠進(jìn)度落后于整車廠。特斯拉德州奧斯汀工廠已開始建設(shè)，最快21年6-7月投產(chǎn)，主要生產(chǎn)電動(dòng)皮卡、卡車Semi。
特斯拉計(jì)劃在全球共建設(shè)10-12座超級(jí)工廠。德意志銀行認(rèn)為，2025年或成為特斯拉的“突破之年”，預(yù)期2025年特斯拉營(yíng)收將達(dá)到940億美元，汽車交付輛將超過200萬輛。不過，短期預(yù)測(cè)仍然取決于特斯拉產(chǎn)量和需求增長(zhǎng)，特別是取決于特斯拉在德克薩斯州和德國(guó)的超級(jí)工廠建造進(jìn)度。
特斯拉供應(yīng)鏈分為量產(chǎn)傳統(tǒng)零部件、量產(chǎn)創(chuàng)新零部件，以及北美創(chuàng)新零部件三大類。這其中，由于有著傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，自主品牌在傳統(tǒng)零部件中的底盤、懸架系統(tǒng)，玻璃，內(nèi)外飾總成等領(lǐng)域均已經(jīng)具備了很好的配套能力和基礎(chǔ)。成熟的配套經(jīng)驗(yàn)、充足的產(chǎn)能供給、具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品價(jià)格成為了這類公司突破特斯拉的核心能力。
國(guó)產(chǎn)化率較高的部分主要集中在車身底盤、內(nèi)外飾等傳統(tǒng)零部件以及汽車電子中的硬件部分，在電機(jī)電控、控制芯片和系統(tǒng)軟件等電動(dòng)車關(guān)鍵零部件方面國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度暫時(shí)較慢。
在已經(jīng)供貨或者達(dá)成供貨協(xié)議的供應(yīng)商中，單車配套價(jià)值較高的有寧德時(shí)代（4.8-6萬元）、華域汽車（1.5-2萬元）、拓普集團(tuán)（約6000元）、凌云股份（約5000元）、均勝電子（3000-4000元）等。
由于汽車產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)零部件運(yùn)輸成本較高，國(guó)內(nèi)采購(gòu)更有優(yōu)勢(shì)，因此，特斯拉在國(guó)內(nèi)的暢銷也會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的銷售提升。研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)較大的電池、電池材料、熱管理系統(tǒng)、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)龍頭企業(yè)將會(huì)陸續(xù)進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈，獲得較大的成長(zhǎng)空間和產(chǎn)品溢價(jià)。
特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司梳理：
▌特斯拉三電系統(tǒng)供應(yīng)鏈
三電系統(tǒng)是電動(dòng)車較燃油車最具差異性的零部件環(huán)節(jié)之一，在電動(dòng)車中有較高的技術(shù)壁壘，一旦進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈將獲得較大的成長(zhǎng)空間，同時(shí)不容易被其他廠家所替代。
▌三電系統(tǒng) -- 電池材料
松下與特斯拉共成長(zhǎng)
特斯拉電池一直由松下供應(yīng)，Roadster主要采用鈷酸鋰18650電池，其余均為NCA電池，2013年二者簽訂合同額70億美元。2017年下半年特斯拉與松下合資建設(shè)的Gigafactory投產(chǎn)，生產(chǎn)圓柱21700電池（不是單純采購(gòu)），配套Model3。
21700使用硅碳負(fù)極（3.5%），電池容量提升55%至4.8AH（18650為3.1AH），系統(tǒng)能量密度提升10%至165wh/kg，系統(tǒng)成本下降20%左右至0.15美元/wh。
此前特斯拉由松下獨(dú)供，但2020年特斯拉引入LG，寧德時(shí)代作為南京工廠供應(yīng)商，松下份額降至70%；松下碳酸在挪威建立電池廠，預(yù)計(jì)后續(xù)有望配套部分歐洲工廠。
上海工廠：LG暫為主供，21年有望翻番
LG目前為上海工廠主供，配套Model3長(zhǎng)續(xù)航及ModelY，21年有望翻番。
此前M3均由LG配套，2020年10月起，標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版本逐步切換至寧德時(shí)代鐵鋰版本；國(guó)產(chǎn)MY初期也由LG配套。2020年LG為上海特斯拉配備了10gwh產(chǎn)能，基本滿產(chǎn)。
2021年上海特斯拉將輻射歐洲、東南亞，整體產(chǎn)量有望達(dá)到40-50萬輛，LG有望配套20-30萬輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求超過20gwh，同比翻番。
LG材料國(guó)產(chǎn)化程度高，國(guó)內(nèi)龍頭充分受益。相較于松下封閉的供應(yīng)體系，LG南京采購(gòu)供應(yīng)商多為國(guó)內(nèi)廠商，如恩捷、天賜材料、科達(dá)利、翔豐華等龍頭廠商。
寧德時(shí)代與特斯拉合作緊密
國(guó)產(chǎn)鐵鋰版標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航M3已量產(chǎn)，21年預(yù)計(jì)15萬輛以上。20年2月寧德時(shí)代與特斯拉簽訂采購(gòu)協(xié)議，9月正式開始供貨磷酸鐵鋰電池，裝配國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版Model 3，帶車帶電量55kwh，21年有望配套15萬輛。
21年三元有望切入國(guó)產(chǎn)三元Model 3和Model Y。寧德三元電池同步送樣測(cè)試，Q2-3有望正式進(jìn)入MY供應(yīng)鏈。后續(xù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)寧德有望成為主供。
同時(shí)，電池環(huán)節(jié)中的正極、負(fù)極、隔膜、電解液、結(jié)構(gòu)件等電池材料二級(jí)供應(yīng)商也有較高的單車配套價(jià)值和壁壘。
▌三電系統(tǒng) -- 熱管理系統(tǒng)
電動(dòng)車的核心技術(shù)在于電池，電池的性能與熱管理緊密相關(guān)，特斯拉作為熱管理設(shè)計(jì)的先驅(qū)，開拓了熱管理零件整合，結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的設(shè)計(jì)思路。
熱管理系統(tǒng)作為其核心競(jìng)爭(zhēng)力，每款新車都會(huì)更新迭代。
ModelY的熱管理系統(tǒng)引入了全新的熱泵系統(tǒng)，結(jié)合零件集成和結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，成為了現(xiàn)有車型中最緊湊的熱泵。三花智控在R134A和1234YF冷媒上，有著統(tǒng)治性優(yōu)勢(shì)。三花智控的閥體是熱管理中最優(yōu)質(zhì)賽道；克來機(jī)電布局的領(lǐng)域包括管路和電子膨脹閥，其在二氧化碳領(lǐng)域研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)；奧特佳主要做熱泵方案和模塊，其價(jià)值主要體現(xiàn)在集成能力上。
▌三電系統(tǒng) -- 電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)
特斯拉在中國(guó)售價(jià)下探至25萬元（補(bǔ)貼后）以內(nèi)，將對(duì)零部件供應(yīng)鏈提出更高要求，同時(shí)也帶來更大的增長(zhǎng)空間。
依托中國(guó)成熟、高效的零部件供應(yīng)鏈體系，大量零部件料將國(guó)產(chǎn)化、本地化供應(yīng)。其中：旭升股份、拓普集團(tuán)、三花智控、寧波華翔、華域汽車、岱美股份等單車價(jià)值量較大。
▌汽車電子
除了三電系統(tǒng)外，汽車電子也是電動(dòng)車相對(duì)于燃油車的價(jià)值增量點(diǎn)，能進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商具有較高的壁壘，并且可替代性較弱，其業(yè)績(jī)具有持續(xù)增長(zhǎng)的能力。
目前國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商供貨的產(chǎn)品以硬件為主，ADAS/FSD等軟件控制部分的核心技術(shù)掌握在特斯拉自己手里，供應(yīng)商壁壘較高，想要突破有較大難度。
▌特斯拉自制電池：22年后進(jìn)入量產(chǎn)階段
特斯拉20年電池日公布，圓柱大電池的直徑和高度分別為46mm/80mm，通過激光技術(shù)把極耳去掉，電池流通距離更短，效率更高，能量增加5倍，功率提升6倍，續(xù)航增加16%。無極耳可連續(xù)生產(chǎn)，生產(chǎn)線的速度提高7倍，預(yù)計(jì)量產(chǎn)后成本下降14%。后續(xù)能量密度將達(dá)到200wh/kg以上。
特斯拉有望將大規(guī)模采用國(guó)內(nèi)材料供應(yīng)鏈，其中天賜已與特斯拉簽訂供貨合同，后續(xù)其他環(huán)節(jié)或有更多合作與訂單落地。
特斯拉具備“創(chuàng)新基因”，以電動(dòng)車作為出發(fā)點(diǎn)，三電技術(shù)保證了車輛性能，搭載集中式電子電氣架構(gòu)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)整車OTA，并通過OTA逐步實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛功能；在此過程中，特斯拉不僅僅賣車，還實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)變，提供FSD選裝等服務(wù)，規(guī)模效應(yīng)明顯。
與傳統(tǒng)車相比，特斯拉在制造、規(guī)模上落后，而這也是下一步特斯拉成長(zhǎng)要解決的，包括加速產(chǎn)能與新車型投放，打開更大的市場(chǎng)。
摩根士丹利分析師亞當(dāng)·喬納斯在報(bào)告中寫道，“在我們的研究范圍內(nèi)，特斯拉仍然是電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛汽車領(lǐng)域處于最佳地位的公司，原因在于它的人員、技術(shù)、商業(yè)模式和資金來源。”
“此外，值得注意的是，在其傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都承受環(huán)境責(zé)任的壓力之際，特斯拉無需糾纏于過多環(huán)境責(zé)任。綜合考慮，我們相信特斯拉的商業(yè)模式可以比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快、更有利地釋放經(jīng)常性移動(dòng)服務(wù)收入。”
